炒股的智慧

鄧姑 · 發表於 2010-6-12 12:36:38

炒股是科學嗎？炒股不是科學。炒股是藝術。否則，證券交易所門口賣茶蛋的老太太不可能偶爾也在股市上露一手；而至今，還從未見過該老太太偶爾客串設計衛星導彈什麼的。

華爾街有兩位元“炒手”不斷交易一罐沙丁魚罐頭，每一次甲方都用更高的價錢從乙方手裏買進，這樣雙方都賺了不少錢。一天，甲決定打開罐頭看看：一罐沙丁魚為什麼要賣這麼高價錢？結果令他大吃一驚：魚是臭的！他為此指責對方。乙的回答是：罐頭是用來交易的，不是用來吃的啊！--諸位，這就是股價和股票所代表價值的關係。

曾有一個記者靠拋硬幣在十字座標上畫線，正面就升一格，反面就降一格，拋了幾十遍後畫出一條曲線。他稱這是一隻股票的走勢圖，請一位著名的技術分析專家研究。該專家非常興奮：此股極具上升潛力！他再三詢問股票名稱，記者如實相告；專家盛怒之下，拂袖而去。後來，這個回味無窮的故事上了《華爾街日報》。

人什麼時候會高興？什麼時候會生氣？大體來說，受到讚揚會高興，受到批評會生氣。股票也差不多吧？被追捧時會升，被拋售時會跌。人們為什麼買股票？因為股票在升，在升！人們為什麼賣股票？因為股票在跌，在跌，跌！

所以股票看上去很簡單：不是上，就是下，否則就是不動。有第四種運動方式嗎？暫時還想像不到。可如果炒股真的簡單到“二十天均線穿過五十天均線是最佳買入點”的話，大家還起早貪黑地上班幹嗎？全民皆股算了，呵呵。炒股就是鬥爭，與天鬥其樂無窮，與地鬥其樂窮，與莊鬥其樂無窮；經驗和技巧固然重要，站在人性高度上戰天鬥地更是其樂無窮。人性討厭風險，所以小賺就跑，小賠時卻不忍割肉；人發財心太急，所以下注大，賠光也快；人好自以為是，所以執著於自己的分析，忽略了股票真實的走向；人好跟風，所以常常丟掉自己的原則；人好報復，所以猶如賭徒一般，輸了一手，下一手下注就加倍，再輸，再加倍，於是剔光頭的時間又加快了。

有辦法嗎？有！不然那些專以炒股為生的同類豈不要餓死？

聽聽索羅斯的話：市場是愚蠢的，你也用不著太聰明。你不用什麼都懂，但你必須在某一方面懂得比別人多。

《炒股的智慧》也從另一個角度，把普通人的智慧同股市糅合在一起。炒股是頭腦與人性的雙修。無論炒股還是做人，都要順自然、戒貪婪，謹記儒家“中庸之道”，是為炒股高手之大智慧。

炒股也要講人道：股票運動異常時記得及時拋出止損，這樣還能用剩下的錢給兒子買袋奶粉。

炒股有保證賺錢的電腦指示嗎？第一，沒有；第二，它不存在；第三，如果有，也不告訴你——--這麼容易賺錢的方法我自己留著。

買股票和買衣服、股票和女朋友、炒股和減肥、炒股和電視機……

這大概也是惟一外行內行都可以看得津津有味，炒家可以看看心理攻略和技術操作；至於外行，全把它當散文看也能從頭堅持到尾，當然，興致勃勃地。反正，不管內行行，保證都不會喊累，如假包換。

如果大家抑制不住心中的衝動，親涉股市，那首先祝你好運；若遭遇不測，默讀“股市從來都不會錯，它總是走自己要走的路，會錯的只有人自己”；大聲朗誦：“成功的秘訣不外乎在‘在忍無可忍的時候，再忍一忍。” 還有什麼秘而不宣的絕招嗎？“我可能沒把我所知道的全部告訴你，但我告訴你的，全部是真的。”

鄧姑 · 發表於 2010-6-12 12:37:51

華爾街有個說法：“你如果能在股市熬十年，你應能不斷賺到錢；你如果熬了二十年，你的經驗將極有借鑒的價值；如果熬了三十年，那麼你退休的時候，定然是極其富有的人。”要達到這些成就，必須有個前提，那就是你應當成為一位真正的炒股專家。只有在你成為專家之後，你才可能不斷地從股市掙到錢。

我靠炒股為生。這是本寫給有心成為炒股專家的人的書，如果你炒股的目的是業餘消遣的話，這本書並不合適你，因為按照本書所說的去做，你將失去“小賭怡情”的樂趣。要想成為炒股專家，你需要專心致志、廢寢忘食地學習和實踐。這和成為其他行業專家的要求並無兩樣。要想成功，聰明、努力、經驗和運氣都缺一不可。運氣往往偏愛最努力的人，而不是最聰明的人。這不是本股票常識簡介，因為我期待這本書的讀者已具備這方面的基本知識。我還期待讀者有一定的炒股經驗。不把錢押在股市，你不可能體驗股價升落所帶來的貪婪、恐懼和希望，你也就很難明白這本書所提供的炒股規則。

話說回來，雖然這本書是為炒股寫的，我想念書中闡述的原理適合任何行業。成功的人士往往具有很多相似的素質，如果你具有炒股成功所需的素質，在其他行業，我相信你也一樣能獲得成功。所以不曾也不打算炒股的你如果偶然得到了這本小書，也無妨一讀。

必須承認，炒股只能算是金融行業的一個分支。股票上市的目的不是給大家炒的。股票上市是公司把股權的一部分出賣，籌集資金用來擴大生產或其他用途。在公司成長的過程中，股東們共用成長的果實。但公司經營有好有壞，有盈利有虧損，股價的反應就是有升有跌，由此提供了炒手們賺取差價的機會。由於牽涉的金額數目巨大，自然吸引各路的英雄豪傑都來一展身手。

雖然股票業也有大小鱷魚，總的來說，這個行業是健康的。股票大市的走向反映了一個國家或地區整體經濟的發展。長期而言，投資股票是保持現金購買力的最佳管道。

金融是龐大的行業，影響股價波動的因素數之不清，有關的知識也列之不盡。要寫本炒股的書，怎麼選材，從什麼角度寫，很不容易決定。我如果也在“著”前加個“編”的話，這一 “編”可能會把這本書編到經濟學大辭典那麼厚。我不喜歡大厚本子。這本書寫的都是我的親身體驗和觀察，都是我認為和炒股有最直接關係的知識。我期待讀者每次在炒股中犯了錯誤以後，或多或少地能在本書中找到犯錯的原因，找到不再犯同樣錯誤的答案。最起碼，知道什麼是錯。犯錯並不可怕，可怕的是不知自己犯了錯，知錯卻不肯認錯就更加不可救藥。

無論想在什麼行業成功，你需要有成功的欲望，實現這個個體戶的知識及應用這些知識的毅力。我將一步步地告訴你怎麼在炒股中做到這些。我在美國生活了十五年，和來自全世界的不同種族和文化背景的人打過交道，結論是人性共通。我在商學院學的專業是國際金融，研究過世界各地的金融市場，結論是它們的變化規律都一樣。你學會了炒股的技能，就真正掌握了走遍天下都不怕的一技之長。這本書沒有任何理論和公式，它是我炒股十二年來的觀察和經驗之總結。其中最近的七年，我專職炒股。為這本書裏的每條規則，我都沒少付學費，我希望讀者們能因為讀了這本書而少付些代價。有些人把炒股當成投資，有些人把炒股當成投機。記得英國有位成功的炒家是這麼說的：“我年輕時人們稱我是投機客，賺了錢後人們稱我是投資專家，再後敬我是銀行家，今天我被稱為慈善家。但這幾十年來，我從頭到尾做的是同樣的事”我找不到比這更好的解釋投資和投機的語句。在股市偶爾賺點錢很容易，困難在於怎樣不斷地從股市賺到錢。炒股也是一行，任何行之所以能夠成為一行，是因為它能夠給入行者提供不斷的收入來養家糊口，否則便不可能成為一行。養豬是一行，種菜是一行，炒股也是一行。炒股這行的特點是入行極其困難。看著你的周圍，入行容易的行業通常既辛苦，且報酬也低；而那些入行困難的行業，一旦成功地入了行，你以後的日子往往很好過。炒股就是這樣的行業。有些一入股市便撈了幾個錢的人會認為炒股很容易，我要說這是錯覺。說白了這只是初始者的運氣，這些錢是股市暫時“借”給你的，遲早會收回去，不信的話就等三年看看。只有在你成為專家之後，你才可能不斷地從股市賺到錢並把它留下來。這本書將教你怎樣做到這一點。

對還未入行的人來說，炒股是壓力極大的行業。因為賺錢時，你不知自己為何賺了錢，你不知下次要怎麼辦才能重複賺錢的經歷；虧錢時，你不明白自己為何虧了錢，下次要怎麼做才能防止虧錢的再次發生。我希望你能在這本書中找到解決這些問題的答案。

要在炒股這行成功並沒有什麼秘訣，和炒股直接相關的知識其實也並不多，否則街角賣茶葉蛋的老太太不可能偶爾也會在股市露一手。至今我還未見過賣茶葉蛋的老太太偶爾客串設計衛星導彈什麼的。

股票不是上，就是下，否則就是不動。我還想像不出股票有第四種的運動方式。阻礙著一般人在這行成功的不是股票有多麼複雜，而在於人本身有很多缺點。

本書的第一章就談些股市的特性及它對人性的挑戰。

第二章講一些和炒股最直接相關的知識。讀者應帶著兩個疑問來讀這一章：一，什麼是影響股價的因素；二，股票在什麼情況下運動正常。這一章包括三個部分；基本分析、技術分析及股票的大市。當這三部分的分析都給你下面信號的時候，是你在股市勝算最大的時候。

第三章談成功的要素。它告訴你炒股成功應做到什麼及怎樣做，還告訴你應該具備什麼樣的心理素質。知道什麼該做並不難，難在怎麼在實踐中做好它。

第四章是何時買賣股票。在這一章你看不到“低點買入要謹慎，高點賣出不要貪”之類的廢話，什麼時候才是低？高到多高才是高？在辦公室空想出來的炒股絕招沒有什麼實用價值。買賣股票的要點在於怎麼尋找“臨界點”。希望這章能改變你炒股的整個思維方式。

第五章是華爾街的家訓。牛頓說：“我所以能看得更遠，是因為我站在巨人的肩膀上。”在這一章，讓我們看看炒股這行的先輩們給我們留下了什麼經驗。

第六章談心理建設。人性中根深蒂固的恐懼、希望、貪婪影響著我們所做的每一個決定，使我們常常做不到自己知道應該做的事。要完全克服人性中的弱點是很困難的，但我們首先必須知道它是什麼及什麼是正確的做法。

第七章分析了什麼是大機會及其特點。讀完這一章你就明白了我在談什麼。這裏不只是在談股票。

第八章是和炒手談談天。在這一章我簡述了我的學股歷程。如果人性共通的說法不錯的話，你學股走過的道路應和我相似。希望你在學股的掙扎過程中因為有了路標而能顯得平順一些。

在今天的社會，我看到很多人為金錢不擇手段。而這本又是教人怎樣賺錢的書，不加點“金錢的反思”讓我覺得這本書不夠均衡。如果因為這一附錄能使讀者對人生有更進一步的認識，我會覺得努力沒有白費。
最後，謝謝你讀這本小書！

鄧姑 · 發表於 2010-6-12 12:38:53

三則故事

年輕人的故事
從前，有位鄉下青年，讀了點書，嫌鄉村的生活單調，決定要去城裏闖世界。臨走時，他向村中的村長請教，村長給了他三個字的忠告：“不要怕”。並講好等他回來時還有另三個字相贈。三十年後，飽經風霜的青年帶著滿頭白髮決定還是回鄉村生活。回來時，得知當年的村長已死，心中悵然若失，不知村長另外要贈的三字是什麼？村長的兒子轉交給他一個信封，說是長者臨死前囑咐交給他的。信只有三個字：“不要悔”。

賭博的故事
這是則老故事。中國以前流行賭骨牌。骨牌共有 36 個數位，從 1 到 36。賭客任押其中一個數字，莊家開牌只開一個數字。如果被你壓中的話，1 賠 35。
且說有位老賭客，很久都沒有贏過。有一天，他拿了 36 個賭注入場，告訴莊家說：“我不想再賭了，但在我收手之前，我一定要贏一次。今天我拿了36個賭注入場，從1壓到36，我不可能一個數字都壓不到，明天我就收手。”講完他去上廁所，途中從他的懷中掉了一個紅布包好的賭注，莊家乘賭客沒注意，偷偷地把這一注收起來，打開一看是 12。賭客從廁所回來，把他的賭濟全部擺上臺面，但只有35注，另外一注怎麼都找不到。他搔著頭皮說：“奇怪，我明明帶了 36 注來，另一注掉到什麼地方去了？會不會留在家裏沒帶來？” 但因莊家開牌在即，回家一趟已來不及，他便說：“算了，只差一個數字，應不會有大關係。”莊家不願失去這位賭客，便決定這一次開12。賭臺上的人全注視著擺在臺面上的35個小紅布包，打開第一個包，壓 12，第二個包，壓 12，……35 個小紅布包全壓 12！莊家就此破產。

小偷的故事
從前，有人以偷為生。小偷的兒子有天對爸爸說：“爸爸，我要像你一樣以偷為生，你教我怎麼偷東西吧！”小偷看著兒子那副尖嘴猴腮的模樣，好逸惡勞的個性，心想若不學偷，這個孩子日後或許會餓死，便答應了。
一天晚上，小偷帶著兒子到了一幛大房子前，在牆上挖個洞，爬進大房子。他們找到儲存間，小偷便叫兒子進去找些值錢的東西。兒子一進去，小偷便在外面將儲存間的門鎖上，同時跑到天井大喊大叫，吵醒這家人，隨即，小偷便從牆上的洞溜了出去。這家人知道遭了盜竊，全家都出來查看。當他們看到牆上的洞，便以為小偷已經溜走了。此時主人便叫傭人點上蠟燭到儲存間看看不見了什麼。小偷的兒子在儲存間千萬遍地咒他的爸爸，當他聽到有人要到儲存間查看，更是嚇得腿都軟了。但他沒有什麼辦法，只好躲在儲存間的門後。傭人一打開儲存間的門，小偷的兒子沖出來，一口所吹熄蠟燭，推開傭人，撥腿就跑。這一家人便大呼小叫地在後面開始追。在逃跑的路上，他看到有口池塘，便拾起一塊石頭丟到池塘裏，在這家人圍在池塘邊尋找偷兒“屍體”的時候，小偷的兒子已回到家裏。
他正想指責爸爸的殘忍，爸爸已先開口了：“兒子，告訴我你是怎麼回來的？”聽完兒子的故事，小偷說：“孩子，你已學會怎麼偷東西了。”

朋友，你開始看這本書，準備玩全世界最刺激的遊戲並要成為專家時，我要給你這樣的忠告：不要怕，也不要悔；玩遊戲之前，先搞清遊戲的規則，面對人為操縱的賭局，一定要摸清對方的心理；最後提醒你，小偷的本事不在偷，而在於危急的時候怎麼逃。

[ 本帖最後由鄧姑於 2010-6-12 12:41 編輯 ]

鄧姑 · 發表於 2010-6-12 12:42:00

第一章炒股的挑戰

股市給那些缺乏經濟基礎的人帶來了以小錢賺大錢的機會。對那些才高志大者來說，股市簡直就是一塊經濟福地。然而這個“有經驗的人獲得很多金錢，有金錢的人獲得很多經驗”的地方殺機四伏，偶有斬獲雖然不難，要頻頻得手並非易事，而以此為生則更是對自我和人性的挑戰。

如果要我用一句話來解釋何以一般股民敗多勝少，那就是：人性使然！說的全面些，就是這些永遠不變的人性--討厭風險、急著發財、自以為是、趕潮跟風、因循守舊和耿於報復- -使股民難於避開股市的陷阱。說得簡單些，就是好貪小偏宜、吃不得小虧的心態使一般股民幾乎必然地成了輸家。

鄧姑 · 發表於 2010-6-12 12:42:50

第一節炒股與人性

俗話說，掙錢只有三個方法：用手，用腦，用錢。用手掙錢掙的是辛苦錢，用腦掙錢的已算是人上人，真正的掙錢是用錢掙錢。用錢掙錢，聽來多來吸引人，誰不想用錢掙錢？但用錢掙錢的先決條件是必須有錢，其次是你有相關知識來用這些錢掙錢。股市就提供了這種完美的機會。

炒股不要求你有很多錢，大有大做，小有小玩。它也不要求什麼了不起的知識，非要學上三年五載才能買股票。股票市場給了所有像我一樣窮人家的孩子一個用小錢就能用錢掙錢謀生的場所。我自己的經歷比較複雜。我是中國為數不多經歷土插隊和洋插隊雙重插隊的人。我養過牛，種過地，曾在工廠做過機械工程師，也在報社做過記者，在美國的餐館做過多年跑堂，也曾戴領帶任職大財團的投資分析員、銀行的貸款專員。我還拉過人壽保險，也曾是有牌照的地產交易經紀人。在我這麼多的經歷中，沒有一個行業比炒股為生更為艱難。

誰能在炒股行生存？我有不下十位朋友試圖跟我學習專職炒股。不必看老闆臉色，不要定時上下班，不用在辦公室爾虞我詐，想想看，炒股為生或說職業炒股是多麼具有吸引力！他們不是碩士便是博士，智力毋庸置疑。可惜的是毫無例外，他們在這行只生存了幾個月！在他們開始學股的初期，我總是將我的所知傾囊相告，因為這行其實根本沒有秘密，他們可以隨時打電話給我，得到我的幫助。但他們都失敗了，在股票學校交了學費畢不了業。我常常想，這些絕頂聰明的朋友，有近乎學什麼會什麼的天分，在這行為何無法生存？隨著時間的推移和閱歷的增加，我慢慢感悟這些聰明人失敗的原因大約有兩個：一、炒股的技能太活了；二，他們太聰明，選擇太多。炒股是有技術的。上個世紀的美國著名炒家朱爾有句名言：「股票市場是有經驗的人獲得很多金錢，有金錢的人獲得很多經驗的地方。」炒股的技術來自於經驗的積累，這一積累過程是艱難且痛苦的，那些懶惰的人，不願動腦的人和只想快快發財的人在這行沒有生存的空間。

和其他行業不同的是，這行的技術不是死的，它是一種「心態」，看不見摸不著的「心態」。你只能有心來感悟它。你學習修車，輪胎壞了換輪胎，剎車壞了換剎車，只要熬的時間夠長，你就會成為修車專家。換輪胎、換剎車都是看得見摸得著的東西，上次是這麼換，下次還一樣。股票可不同了，上次出這個新聞時股票升，下次出同樣的新聞股票可能跌。你怎麼知道股票會升會跌？靠的就是感覺。你必須有何時股票運動正常，何時股票運動不正常的感覺。

人性與經驗。讓我舉個例子來解釋「心態」是什麼東西。廣東有句俗話叫「傻瓜次次不同」，意思是說上當受騙的情形每次都不一樣。我聽過、看過、讀過很多騙人或被騙的故事。往往是騙人的花招並不高明，被騙的人也並不蠢，但大同小異的故事總是不斷發生。我曾細細探討過其原因，結果發現上當受騙者往往有一共同的特點：「貪」！想不勞而獲。這個「貪」就是心態。你可以教他很多招式，如下次碰到什麼情形不要相信等等。但只要他不改「貪」的心態，他一定還會上當受騙，騙子的花招總比他的防招來得多。你是教他「不貪」，你幾時看到過「不貪」的人被騙的？「不貪」也是心態。「貪」是人性，「不貪」是經驗。你不可能叫一個人不貪他就不貪了。他要吃很多虧、上很多當才明白不貪是不再吃虧上當的靈丹妙藥。

炒股也一樣。下面，你很快就會讀到炒股的最重要的原則就是止損。但人性是好貪小偏宜，不肯吃小虧，只有不斷地因為貪了小便宜卻失去大偏宜，不肯吃小虧最終卻吃了大虧，你才能最終學會不貪小便宜，不怕吃小虧。可以這麼說，學股的過程就是克服「貪」等與生俱來的人性，養成「不貪」等後天的經驗的過程。

這個學習的過程並不如同一般人想像的那麼簡單。好貪小便宜，不肯吃小虧是心態。不貪小便宜，不怕吃小虧也是心態。要實現這種心態的轉變，你要戰勝自己。戰勝自己可不是件容易的事，這也是聰明人常常學不會炒股的原因。他們能夠戰勝自然，但他們往往無法戰勝自己。

我這些受過良好教育的朋友都做了理智的選擇。他們及時放棄了不知明天能賺不賺到錢，也不知未來有無可能賺到錢的炒股業，今天都在有固定收入的行業早上班、晚下班。他們都是專業人士，他們的工作都是值得尊敬的行業。也就是因為他們有這樣的選擇，他們的炒股命運也就被決定了。

我自己的兩個碩士學位分別在工程和金融領域，這兩大學科的朋友都很多。人人都想炒股，還未看到一位成功的。所以我只能對這兩大行業的讀者朋友們說：你們可以選擇研究股票，也可以選擇教別人怎麼炒股票，想選擇自己炒股為生的話，要三思，你們選擇太多，所以成功的機會不大。但你們如果能鐵了心決定戰勝自己，則你們遲早能成功。我是過來人，幾年來我一直在華爾街以炒股為生。坦率地講，我所以能熬過來，實在是因為不願在洋人的地方看洋老闆的臉色，為五斗米折腰。我也不願如一般華僑靠炸雞翅膀為生。

我熬下來的原因是因為「沒辦法」。不過回過頭想想，真正艱難困苦的時期其實很短暫。人有很多缺點，這些缺點的形成有的可以說是動物的本能，有些是長期生活中培養出來的習慣。股市有它自己的特點。在股市中，人的缺點無所遁形。以下讓我們探計一下股市的特點及普通人難以在股市成功的原因。

鄧姑 · 發表於 2010-6-12 12:43:44

第二節特殊的賭局股票充滿誘惑性

什麼是股票？它代表著上市公司的一份子。股票的誕生依賴于其所代表的企業的資產。但股票一旦出生，脫離了母體，它就有了自己的生命，不再完全領帶母體了。一頭母豬現價 100 元，把它分成 100 份股票出賣，每股應是一元。這一小學生都不會算錯的題目在股市上就會走樣了。假設將這頭母豬註冊成鳳凰大集團，發行 100 股鳳凰大集團的股票，你認為鳳凰大集團的股票每股值多少？如果將這些股票上市，你認為鳳凰大集團的股票會以什麼價錢交易？答案是它既可能以每股一毛錢的價格交易，因為股民會認為母豬會老，會死！但也可能以每股上百元的價位交易，因為他們也會想像到母豬每半年能生 10 只小豬，而小豬長大後又會生小豬，真是財源滾滾，永無止境！只要養這頭母豬的張嫂，也就是鳳凰大集團的張董事長，能說服股民們相信這頭母豬的生育能力奇強，而她經營管理能力又是特高！鳳凰大集團的股票被炒到上千元也不奇怪。毫無疑問，鳳凰大集團的公司介紹上不會說只是一頭母豬，它會告訴股民們集團從事的是“飼料購銷、良種培育”之類挑戰性的業務。

到底股價和股票所代表的價值有什麼關係？

華爾街流傳這樣的故事：兩位元炒手交易一罐沙丁魚罐頭，每次交易，一方都以更高的價錢從對方手中買進這罐沙丁魚，不斷交易下來，雙方都賺了不少錢。有一天，其中一位決定打開罐頭看看，瞭解一下為什麼一罐沙丁魚要賣這麼高的價錢？結果他發現這罐沙丁魚是臭的。他以此指責對方賣假貨。對方回答說：“誰要你打開的？這罐沙丁魚是用來交易的，不是用來吃的！”

讀者們如有耐心讀完第七章，就會對股票及股價的特性有更深的瞭解。股票的迷惑性不在於股票所基於的價值，而在於它給炒股者提供的幻想。你時刻面臨著行動選擇股市就像恒久的賭局，它沒有開始，也沒有結束。股票永遠在動，只要有人以較上個交易價更高的價錢買股票，股票價格就升了一點。相反，有人願較上個交易價更低的價格賣股票，股價就跌一些。上上下下就如同波浪，看不到始，也看不到終。到賭場去賭錢，你知道何時賭局開始，因為莊家會告訴你該下注了。你也知道賭局何時結束，全部的牌一翻開，這個賭局就結束了。你很清楚輸會輸多少，你也知道贏會贏多少。

在股市下注，你直接面對何時進場、何時等待、何時出場的決定。沒有人告訴你進場的時間，每個決定都是那麼的艱難，每個決定都沒有定規。你不知這一注下去贏會贏多少？輸會輸多少？賭注的數額也必須由你決定。所有這些決定都是令人生畏的。你決定進場了，幸運地你有了利潤，股價升了。你馬上面對一個問題：夠嗎？你怎麼知道股價的波動不會一波高過一波？不幸地股價跌破你的買價，你也面對一個問題：虧多少？更要命的是你不知道它是不是暫時下跌，很快就會反彈？如果最終有可能得到勝利，為什麼現在要承認失敗？在股市這恒久的賭局中，你每時每刻都面對著這些決定。更重要的是，在股市上的這些選擇，並不僅僅是腦子一轉，而是必須採取一定的行動才能控制你所投資金的命運。不採取行動，你的賭注永遠都在臺面上。而“行動”二字對懶惰的人來說是多麼令人厭憎的字眼！

問問你自己喜歡做決定嗎？喜歡獨自為自己的決定負全部責任嗎？對 99%的人來說，答案都是否定的。股市這一恒久的賭局卻要求你每時每刻都要做理性的決定且為決定的結果負全部的責任！這就淘汰了一大部分股民，因為他們沒有辦法長期承擔這樣的心理壓力。

大出所料的損失這一恒久變動的股市還有一致命的特點：它能使你虧掉較預期多得多的錢。因為你什麼都不做，也可能使虧損不斷增加。在賭台，每場遊戲你最多失去你下的注。你在下注之前就很清楚你準備失去這個數目。除非你在下一場賭局重新下注，你的虧損不會超出這個數目。在股市，它把你的下注拿走一些，又給回一些，有時多些，有時少些。你說該怎麼辦才好？在這個過程中，你原先準備最多虧 100 元的，最終可能虧掉 500 元。因為股票遊戲沒有終止的時刻，沒有人告訴你遊戲結束了。它從不結束，除非股票停盤。

在賭場裏，每場新的賭局都有新的開始，其結束也是自動的。勝負的結果基本是由概率決定的。你如果不想輸錢，下一手不下注就可以了。只要你不動，本金就不會減少。對坐在賭臺上的賭徒來說，不下注是很困難的。因為新的賭局就是新的機會。你很少看到賭徒願意錯失新的機會。雖然不入場不容易，出場卻很容易，無論贏或輸，遊戲結束時你也就自動離場了，你在理智上不需要做任何判斷。使股民蒙受超出預期損失的第二個原因則是人性中的吃不得小虧的心理，具體分析見下節。

鄧姑 · 發表於 2010-6-12 12:45:19

第三節一般股民何以失敗

從技術的角度探討一般股民失敗的原因，自然可以歸納出好多條，我這裏僅從人性的角度，用心理分析的方法，來看看一般股民在股市當中何以宿命般地會遭遇失敗的命運。人性討厭風險。紐約有位叫夏皮諾的心理醫生，他請了一批人來做兩個實驗。實驗一選擇：第一，75%的機會得到 1000 美元，但有 25%的機會什麼都得不到；第二，確定得到 700 美元。雖然一再向參加實驗者解釋，從概率上來說，第一選擇能得到 750 美元，可結果還是有 80%的人選擇了第二選擇。大多數人寧願少些，也要確定的利潤。實驗二選擇：第一，75%的機會付出 1000 美元，但有 25%的機會什麼都不付；第二，確定付出 700 美元。結果是 75%的選擇了第一選擇。他們為了搏 25%什麼都不付的機會，從數字上講多失去了 50 美元。

問問你自己，如果你是參加實驗的一員，你會做什麼樣的選擇？

股票是概率的遊戲，無論什麼樣的買賣決定，都沒有 100%正確或不正確的劃分。人性中討厭風險的天性便在其中扮演角色。我們看到股民好獲小利，買進的股票升了一點，便迫不及待地脫手。這只股票或許有 75%繼續上升的機會，但為了避免 25%什麼都得不到的可能性，股民寧可少賺些。結果是可能有 5000 元利潤的機會，你只得到 500 元。任何炒過股的讀者都明白，要用較出場價更高的價位重新入場是多麼困難。股價一天比一天高，你只能做旁觀者。而一旦買進的股票跌了，股民便死皮賴臉不肯止損，想像出各種各樣的理由說服自己下跌只是暫的。其真正的原因只不過為了搏那 25%可能全身而退的機會！結果是小虧慢慢積累成大虧。每次我看到中文中“套牢” 、“割肉”等英文所沒有的辭彙，都要拍案叫絕。發明這些名詞的人真應得諾貝爾文學獎！這些詞語對那些不肯止損的股民的描繪實在太形象了。假如說股票的運動只有上、下兩種途徑，所以每次買股的贏虧機會原來各是均等的 50%的話，對於一般股民來說，由於人性好小便宜、吃不得小虧的心理，使得在股市中贏時賺小錢，虧時虧大錢，它就成了輸贏機會不是均等的遊戲。股市沒有擊敗你，你自己擊敗了自己。

人的發財心太急。
我讀過很多炒家的傳記，在他們成為“家”之前，往往都有破產的記錄。比如本世紀初的炒家傑西.利物莫，他便有三次的破產記錄。導致他們破產的心理因素通常只有一個：太急著發財！行動上就是注下的太大。我剛開始學股的時候，知道自己什麼都不懂，在炒股上還是比較謹慎的，不敢每手下注太多。一年以後，自己覺得懂了一點，心就開始大了，每次入市，我開始有個期待：“這只股將改變我的生活方式。”讓我解釋一下“改變生活方式”的意思。金錢有個量變到質變的過程。假設你今天手頭多了 1 萬元，你會覺得鬆動了一些，也許多上館子吃兩頓，但你仍將住現在的房子，坐同樣的公交車，因為它不夠改變你的生活方式。現假設你手頭多了 100 萬，你可能會買更大的房子，買輛車子及其它你以往想要卻因為錢不夠而沒買的東西。這就是量變到質變的過程。心一旦大了，行動上就開始缺少謹慎。首先我每次買股太多，其次止損止得太遲。我為此遭受巨大損失。因為這種對改變生活方式的期待，我在市場儘量收集對自己有利的消息，忽略對自己不利的消息。特別是在股票運動和自己的預期不符合的時候，這樣的欲望更是強烈。

我常常思考為什麼會有這樣的感覺，或許是因為股票輸贏的不可預測才會導致這樣的心理。

如果在賭場，每次下注你都很清楚輸贏是多少？運氣不好，你下的注全沒了，運氣好，你也知道贏多少，你沒有任何幻想。但在股票市場，你無法預測股票會在某個方向走多遠。股票可能翻一倍，也可能翻十倍。由於這種“賺大錢”的可能，你失去了心理防備。帶著“賺大錢”的心理入場，你的注會下得很大。如果不幸開始虧損，要接受“虧很多錢” 的現實是很困難的。隨著虧損的一天天增加，你的正常判斷力就慢慢消失了。直到有一天你終於無法承受過於巨大的損失，斷腕割肉。你經受了在正常情況下不會發生的大損失。

這種賺大錢的可能以及掙了大錢後對你的生活方式、虛榮心及權力的幻想，是極其危險的。可能性是存在的，在現實並不容易實現，你需要有很多的經驗，很強的自製能力。

人好自以為是
大家都知道股價總是在升升落落。當一天結束的時候，股票以某一價錢收盤。你有沒有思考過它代表了什麼？它代表了股市的參與者在今天收市時對該股票的認同。
任何一個交易，都有買方和賣方。你買的股票都是某人賣給你的。交易所提供了一個交易的場合。只要兩位股票參與者在特定的價格上，一位願買，一位願賣，他們的交易就完成了。價格也就這樣確定了。無論按你的想像，他們是多麼無知，多麼愚蠢，他們在某個價位交易是事實，你不能和事實爭辨。你或許認為股票不值這個錢，但事實是有人以這個價錢買了股票。

除非你有足夠的資金，壓倒股市中所有和你意見不合的人，你可以按自己的意志確定股票的交易價格。否則，你的想像，你的判斷，你的分析，都不能移動股價一分一毫。無論你對價值的判斷是多麼基於科學的分析，如果股市的大多數參與者不認同你的看法，股價將隨大多數人的意志而動。

要特別指出：在炒股這行，傳統的對錯在這裏是不存在的或者說是沒有意義的。無論你的智商多高，有什麼學位，多麼的德高望重，在股票行你的意見不具備在其他領域的分量。投資大眾及他們對未來的看法是影響股價的惟一力量。他們用交易證明自己的信念。你的看法可能影響一部分投資人，但在他們用自己的現金來認同你的看法之前，你所說的一切一錢不值。

對股市的觀察者而言，每個交易及其對股價的影響提供了未來走勢的資訊。你如果能從這些資訊中找到其意義，它提供了低買高賣的機會。每位單獨的投資人都有他獨自買或賣的理由，無論這個理由在你看來是多麼荒謬。如果大多數投資者持類似理由，結果是股票隨大流而動。你可能對了，但你將虧錢。

股價就是股價，無論你認為這只股票值多少錢，無論你認為股價和股值是如果脫節，股價永遠是對的。作為股市的一員，你首先必須是觀察者，通過觀察來感受股價的走向，通過觀察來尋找機會。然後成為參與者，投入資金來實現這個機會。你常常面對兩個選擇，即選擇正確或選擇賺錢，在股市，它們常常並不同步。不要太固執己見，不要對自己的分析抱太大信心。認真觀察股市，不對時就認錯。否則，你在這行生存的機會是不大的。

人好跟風
作為單獨的投資者，你要決定入場的時間，決定持股的時間，決定出場的時間。而股市就像海洋，它永不停息，沒有始點，沒有終點，每個浪潮的方向都難以捉摸。雖然它有漲潮，有退潮，但漲潮時有後退的波浪，退潮時有前進的波浪。一句話，股市沒有即定的運行準則。

要想達到盈利的目的，你必須建立自己的規則。否則，太多的可能會使你無所適從，其結果將是災難性的。在心理上困難的地方在於：你必須自己建立規則，並完全由自己為這些規則所產生的後果負責，這是極大的責任。

承擔責任是一向人所畏懼。看看你身邊發生的事件就不難明白。一旦有任何差錯，張三怪李四，李四推王五。而在股市出錯又是如此的容易。對那些還不完全明瞭股票的運動規律，未能明白在何種情況下應如何應對的新股民來說，建立自己的規則決非易事。因為它必須建立在學識、經驗、自我判斷等因素之上，況且沒有人能立即建立完美的規則，特別在你對該遊戲的特性和對風險的承受力還未有合理評價的時候，你必須不斷修改這些規則，承擔執行這些規則的後果。

但新股民既然要投入股市，要成為股市大軍的一員，而他們通常不具備制定規則的能力，也沒有承擔後果的心理準備，那他們自然的選擇就只能是“跟隨領袖” 。這些“領袖”可能是隔壁的剃頭師傅，也可能是樓上的裁縫，理由多半是他們“炒過幾年股票”，“曾賺過錢”。這樣這些新手們就輕易越過了做決定的橫杠，如果結果是失敗的，他們也有了代罪羊：“樓上的王裁縫真是差勁！”這就是所謂的“人好跟風”及其經常性的後果。

有一天，一位朋友打電話給我說他準備賣掉手中的所有的股票，我問他為什麼？“昨晚走路摔了一跤，從來都沒這麼倒楣！”它們之間有什麼聯繫嗎？但我還是說想賣就賣吧，反正不賣你也睡不著。

我明白你為什麼這麼想。因為我也曾有過類似的思想經歷。一位缺少計畫的投資者，他的輸贏是隨機的。就如同拋硬幣一樣，無論你怎樣想，不知道下一手是出正面還是反面。在股市上，上回賺了錢，他不知道為什麼，他不知下回怎麼做才能重複賺錢的愉快經歷。虧了錢，他也不明白為什麼虧，下次該怎麼做去防止再次發生虧損的情形。這在心理上必然會產生極其沉重的壓力，帶來的憂慮、期待和恐懼是難以用筆墨形容的。他覺得自己失去了控制，在股市的海洋中無目的地漂流，不知下一站是何處。你有過這樣的經歷嗎？

解決這一問題的惟一方法就是學習，慢慢建立自己對市場的感覺，不要跟風，不要人雲變雲，一定要建立自己的規則。這本書會教你怎樣做。

人好因循守舊
平常上街，出門看到的仍是熟悉的房子，熟悉的街道。就是變動，比如修馬路，也是緩慢的。我們去上班，走的通常是熟悉的路，辦公室的模樣相對穩定，工作的性質和內容也是相對穩定的。現在想像一下你去某個地方上班：走的“路”是不熟悉的，路邊的“房子”是陌生的，更糟的是沒人告訴你今天的“辦公室”在什麼地方，找不找得到“辦公室”自己負責。此時你會有什麼感覺？你一定覺得茫然失措。

股市就是這樣的地方。它們不會完全地重複自己。去年股票有這樣的運動方式，今年決不會有同樣的波動。你就像跳進了海洋，失去了方向，覺得自己渺小、孤獨、無助。

股市有它特有的規律，有它自己的特點。這些規律和特點都不是完全不變的，它只給你似曾相識的感覺，按這些規律和特點來指引你在股市的行動，你能有超出 50%的把握就不錯了。想想每天都要面對未知和疑問，有多少人能長期承受這樣的煎熬？

人好報復
在賭場，我常看到賭徒們輸了一手，下一手下注就加倍，再輸了，再加倍。希望總有一手能贏，那是就連本帶利全回來。這一方面是人性中虧不起的心態，另一方面是報復賭場，報復賭場讓他們虧錢。從數學上講，這是可行的，只有你有足夠的資金，總有贏一手的機會。所以美國的賭場都是下注最低額和最高額的規定，夠你最多翻七倍。如最低下注額是 5 美元，最高常是 500 美元。第一注 5 美元，二注 10 美元，三注 20 美元，四注 40 美元，只要贏一手，就能翻本。我自己就這麼賭過，輸得灰頭灰臉。你也許不相信連輸七手是多麼的容易。任何人用這樣的翻倍法賭錢，只是加快剃光頭回家的時間。

在股市中，買進的股票跌了，你就再多買一點，因為第二次買的價錢較上次為低，所以平均進價攤低了。從心理上，你的心態和賭場虧錢時一樣。一方面你虧不起，另一方面你在報復股市，報復股市讓你虧錢。同時內心希望，只要贏一手，就是連本帶利全回來。因為平均進價攤低了，股票的小反彈就能提供你全身而退的機會。這樣的心態是極其有害的。股票跌的時候通過有它跌的理由，常常下跌的股票會越跌越低。這樣被套牢，你就越陷越深，直到你心理無法承受的地步。一個致命的大虧損，常常就徹底淘汰了一位股民。

以上我們討論了一些股市的特點及人性的弱點。坦率地說，除了你自己必勝的信念之外，其他的一切幾乎都反對你在股市成功，就算你的親朋好友，有多少人會鼓勵你靠炒股為生？對那些帶著只想在股市賺幾個零花錢的股友來說，股市在開始時或許很慷慨，隨著時間的推移，你就會明白它向你討債時是何等兇惡。你在和一位巨人搏鬥，蠻幹是不成的。你要學習技巧，永不和它正面衝突。你要瞭解這位巨人，熟悉它的習性，在適當的時機，攻擊它的要害。只有這樣你才有勝利的機會。

股市這位巨人很笨重，作為獨立炒手的你很靈巧，一旦發現你的攻擊無效，你就必須逃開，防備巨人的報復。炒股是很古老的行業，成功的先例非常多，這是不需要天才的行業。最重要的是鍥而不捨的精神和戰勝自己的勇氣。可以這麼說，識不識字和能否在股市成功沒有必然的聯繫。當然，識字的總有那麼點優勢。

下一章我們將談一些炒股的基本知識。

鄧姑 · 發表於 2010-6-23 12:13:29

第二章股票分析的基本知識

基礎分析主要分析公司的小環境，大環境的變化是談天的好材料，用來炒股的實用性不大。研究小環境中公司的經營情況是必要的。以我自己的經驗，如果只靠走勢圖來炒股，不知公司到底是幹什麼的和幹得怎麼樣，心裏虛的很。

你認為什麼因素使投資者入市買股票？華爾街有過調查，使一般投資者入場買股票的原因最主要是股票在升而不是股票的成本收益比率低或紅利高！同樣，投資人賣股票的最主要原因是因為股票在跌！在跌！

請記著：當街頭巷尾的民眾在談論股市如何容易賺錢的時候，大市往往已經到頂或接近到頂。人人都已將資金投入股市，股市繼續升高的推動力就枯竭了。而大眾恐懼的時候，則該賣的都已經賣了，股票的跌勢也就差不多到頭了。

我假設這本書的讀者已具備最最基本的股票知識，如什麼是股票、股票是怎樣交易的等等。你如果這樣的知識還不具備，我建議你先去找本股票股票常識讀物。這類讀物在任何書店都能找到，在書店占的位置通常都不會太冷僻。這些知識是死的，瞭解起來很容易。以我的觀察，一個人若能稍微專心點的話，兩個星期就足夠了。在這裏，我無意用一百頁的篇幅來介紹到處都有的材料。每位認真的股市參與者，都應該有個自己的小圖書館，其中包括最少一本有關的股票常識讀物。

分析股票升跌及為何升跌的知識可以粗略地分成兩大類：

一，基礎分析（fundamental analysis）
二，技術分析（technical analysis）

技術分析研究股價、時間、交易量之間的相互關係，即圖形分析，其他都屬於基礎分析的範疇。不要將兩種分析完全分割開，它們其實是相關聯的。我們在技術分析中看到的股價、交易量和時間的互動關係其實反映了投資者們對公司經營的看法。他們用自己的資金來為該公司的前景投票。和炒股息息相關的另一重要知識是怎樣判定股票的大市，即股市的大趨勢如何。要想炒股成功，判定大市的能力必不可少。牛市或熊市指的就是大市。大市升叫牛市，大市跌叫熊市。

第一節基礎分析的基本知識

基礎分析家們相信：長期而言，股票的價格決定於公司的固定資產及其盈利能力。因此，任何影響固定資產及盈利能力的因素都在基礎分析的考慮範圍之內。這些因素非常之多，我在這裏列出部分的因素並解釋它們對股價的影響。我將它們分成大環境及小環境兩類，大環境指公司外部的因素，小環境指公司內部的因素。另外，還將專門對最可能導致股票價格上漲的三個因素加以分析。

大環境

1、利率：可以這麼想，社會的遊資數目是一定的，當利率升高時，將錢存入銀行的吸引力增加，這將使原先可能進入股市的資金流進銀行。同時，利率的升高使公司的借貸成本增加；

2、稅收：企業稅增加，企業盈利中的稅務支出增加，使得實際盈利減少，股價將往下調整。

3、匯率：當匯率上調，本國貨幣升值，增加出口困難，營業額降低，其結果對股價的影響主要是負面的。匯率屬國際金融的範疇，它對股價影響的機制極其複雜，通常是國際政治經濟角力的結果。到底匯率的變動怎樣影響股價，誰也說不清，就這一課題有許許多多篇博士論文，更深入的研究就請讀者們自己去做。我自己專修國際金融，深知它的複雜性，炒股的讀者只要知道匯率也屬影響股價的因素就夠了。

4、銀根鬆緊：銀根松時，市場遊資增多，對股票的影響是正面的。銀根緊時正好相反。

5、經濟週期：經濟週期是市場經濟的必然結果。當某種商品短缺，大家一窩蜂地投資於這種商品的生產，隨後的結果便是生產過剩。當商品短缺時，價格高昂，生產廠家利潤增加，反映在股市便是股價上升。一旦生產過剩，就只得減價銷售，有時甚至虧本套現，這樣盈利自然降低，股價的表現便是下跌。

6、通貨膨脹：通貨膨脹對股價的影響很難估量，通常政府為了控制通貨膨脹，會調高利息，對股價的影響主要是負面的。

7、政治環境：大規模的政治動亂必然帶來大規模的經濟混亂。戰爭、政府的頻繁更迭、政局的不穩定對股票的影響是負面的。

8、政府的產業政策：如果政府鼓勵某些行業，給予扶持，如在稅收上給予減免，融資上給予方便，企業各方面的要求都給予協助，結果自然對股價有正面影響。

小環境

1、營業收入：一個具有發展潛力的公司，其營業收入必須有快速發展的勢頭。去年賣出 1 億元的產品，今年 2 億，預計明年 4 億。這樣的公司常常提供了股價在短期內翻幾倍的機會。

2、盈利：有些公司做很多生意，就是不賺錢。公司經營的好壞主要以盈利作為衡量的標準，盈利增加，股價自然上漲。

3、固定資產：固定資產就是公司現有所有的“不動”的資產。如果公司的市場總價是 10 億元，固定資產是 15 億元，你可以認為股價沒有反映公司的價值，股價偏低了。

4、類似公司的情況：大家都生產類似產品，如電視機，其他公司的績效和這家公司比怎麼樣？同類公司通常有類似的經濟週期，股價的波動也類似。

5、品牌的價值：有人估算過，可口可樂這個名字便值 500 億美元。你打算投資的這家公司有無過硬的品牌？這可能對股價有深遠的影響。

基礎分析主要分析公司的小環境，大環境的情況太過複雜，判斷大環境主要用“股票的大市” 。

美國著名的基金管理專家彼德林奇曾發表看法：“我每年花在經濟大勢上的分析時間不超出十五分鐘”。大環境的變化是談天的好材料，用來炒股的實用性不大。大的政治動亂和經濟震盪當然例外。研究小環境中公司的經營情況是必要的。

以我自己的經驗，如果只靠自己圖來炒股票，不知公司到底是幹什麼的和幹的怎麼樣，心裏虛得很。研究公司的經營情況必須具備一點會計的常識，能看懂公司的財務報表。但這裏面的遊戲也很複雜。以銷售收入而言，公司是怎樣計算銷售收入的？有些公司賣貨後收到錢才算收入，有些發了貨就算收入，更有些把訂單都算在內。發了貨能否收到錢是個問題，訂單也有可能被取消。

固定資產怎樣算也有學問。有些老工廠在紙面上還值不少錢，而實際上那些舊機器送人都沒人要，你說固定資產是多少？按通常的買價減去折舊來算固定資產，得到的數字可能很漂亮，其實沒多大意義。讀者們在研讀財務報告時，必須留意這些細節。

導致股價上漲的三因素

雖然引起股價增長的因素很多，但最重要的是盈利及盈利增長。這個理由是明顯的，不賺錢的公司要來做什麼？下面讓我們看看三個最重要的影響股價的因素：

1、盈利的增長成本收益比率是很重要的概念，即股價/收益所得到的數額。但我發覺新手們常常過於注重成本收益比率，他們把它當成股價是否偏宜的衡量標準。這種概念從根本上來說是對的，但在炒股上實用性不大。美國的微軟公司上市初期，成本收益比率超過 100，就是今天，它也超過 50。十三年前你買了 1 萬美元微軟的股票，今天就是百萬富翁。一個健康、發展迅速的公司，其盈利必定逐年增長。這個增長的速度越快越好。一個公司的盈利若能以每個 25%的速度增長，那麼三年就能將盈利翻一倍。盈利增長的速度必須建立在合理的數字上。去年每股賺了 1 分錢，今年 2 分錢，盈利增長了 100%，但這個數字是沒有意義的。如果公司的盈利從每股 5 角升到 1 元，這個 100%的盈利增長定將使投資大眾的眼睛發亮。盈利增長的前提是銷售收入的增長。一個公司的銷售收入如果無法增長，盈利增長通常是玩會計遊戲的結果，對這一點讀者們要留意。另一必須留意的是銷售收入增長的速度和盈利增長速度的關係。公司的營業額由 1 億元升到 2 億元，100%的增長率。但盈利只從 5 角升到 6 角，20%的增長。這時要好好調查一下為什麼？是不是同類產品多了競爭者，公司只好削價求售？雖然營業額不錯，但收益率卻降低了！如果是這樣的話，這只股票的升幅也就有限了。最使市場注目的盈利的加速增長。一個每年盈利增長 25%的公司突然將增長速度提高到 40%，甚至 50%，這通常鋪好了股價成倍上翻的道路。

2、新產品如果有家公司發明了根治癌症的新藥，你可以想像這家公司的前景。新產品提供了公司快速增長盈利的可能。這類例子很多，如：美國的新態公司在 1963 年發明了口服避孕藥，結果其股價在六個月內翻了五倍。王安電腦因為其新型的文字處理機，在 1978 年至 1980 年間，公司股價升了十三倍。速食店的概念成形初期，麥當勞公司的股價在 1967 年至 1971 年的四年間翻了十一倍。新產品並不局限於“實物”，可以是新的生意概念，新的推銷手法，新的管理方式。

3、公司回購自身股票如果公司購回自身股票，這是好消息。公司購回自身股票是對本公司投信任票。通常來講，公司只有在認為股票的股價水準不反映公司價值時才會這麼做。同時，回購股票使流通的股票量減少，在相同的盈利總數下，每股的盈利數字就增加了。這就起到降低成本收益比率的作用。另外值得留意的是公司股票總流通量的數目，數目越大，股票上升的步伐就越難邁開，因為需要大的買壓才能推動價格上升。

鄧姑 · 發表於 2010-6-23 12:14:36

第二節技術分析的基本知識

簡單地說，技術分析就是看圖。技術分析探討股票價格、交易量和時間的相互關係，以此判定股票下一步運動的可能方向。技術分析的目的是確定股票的走勢以及走勢的轉變。炒手們根據技術分析提供的信號，買進賣出以賺取差價。

由於人性相近，在相同的外部條件下，人們通常有相近的反應。這一切都會在圖中表現出來。炒手們可以通過研究過去股價運動的規律來推測未來的走向。技術分析的心理基礎是建立在人性相近這一假設之上的。這個假設成立，但並不完美。人是極其複雜的，股價變動雖然反映了投資大眾集體思想和行動的結果，但它不可能完全地重複。所以說炒股是門藝術，不是科學。但只要這種集體行動的結果有類似的特點，抓住這個特點，炒手們就有可能擁有在股市上超過 50%的獲勝概率。

常用圖形介紹

技術分析在華爾街已發展成一個體系，有關技術分析的書常有五六百頁之厚。就我個人這麼多年的炒股經驗，覺得這些書的內容多在鑽牛角尖，為了分析而分析。我在這裏將我在實際操作中證明最為有用的概念寫出來給大家分享。這些圖和分析都很簡單，但我每天都在用，它是我用來判斷股票運動是否正常的指標。

1、股票的走勢及走勢線
典型的升勢圖，將波浪的低點相連，即成升勢線。在升勢圖中，請注意交易量的變化。在上升階段，交易量增加，下調階段，交易量減少。每個波動的最高點較上個波動為高，最低點也較上一最低點為高。

B 典型的跌勢圖。將波浪的高點相連，便成跌勢線。在跌勢時，交易量沒有特別之處，但跌波的每個波峰較上一波峰為低，波谷也較上一波谷為低。

C 無勢圖，你根本就不知道這只股票的大方向是什麼。交易量也沒有特色。一隻無勢的股票通常不適合炒作。心理分析：有人問一位投資專家：“股價為什麼會升？”他想了會兒說：“因為買者多過賣者。”

現在大家明白了，股票升的原因不是低的成本收益比率，也不是高的紅利或是其他堂皇的理由，而只是因為買者多過賣者。雖然成本收益比率或紅利都會影響投資者買賣的決定，但它只代表了過去。影響投資者決定的最重要因素是對未來的預期。一隻成本收益比率很高的股票，表示這家公司過去沒賺什麼錢，但不表示它未來也不賺錢。

以升勢為例，升勢開始時一定是買主多過賣主，因為在無勢時，買賣的力量基本均衡。一下子多出了飛翔主，在交易量上的表現就是交易增多。隨著股價的升高，第一波買主入了場，這時有人在紙面上開始有收益，他們開始獲利賣股，我們在圖上就看到反調。這時的賣主總的來說不多，我們會看到交易量減少。否則這便是不正常的升勢。如果股票確有吸引力，如開發成功什麼新產品，第二波買主會進場，重複第一波的過程。在圖形上，我們看到一浪高過一浪，股票總是以波浪形上升。

股票的運動有點像推石球上山，要往上推，你要很大的力，但石球往下滾，用不著很多力氣。在股票跌勢時，買主消失，不大的賣壓就會使股價往下跌。雖然其間有人拾偏宜貨，這種下跌時的反彈是靠不住的。在圖形上是一波低過一波，但交易量並不具備什麼特色。

無勢圖表示市場對這只股票沒有什麼看法，它在某一區間漫無目標地遊動。買方和賣方的力量基本平衡。朋友，你認為什麼因素使投資者入市買股票？華爾街有過調查，使一般投資者入場買股票的原因最主要的就是因為股票在升！你明白了嗎？一般投資者入場買股票主要不是因為股票的成本收益比率低或紅利高，而是因為股票在升！升！升！除了股票在升的理由之外，其他因素都是次要的。這就是為什麼股票一開始升勢，它往上一波高過一波，不會馬上停止。要想學習養成對股票運動的感覺，你必須牢牢記住這一點。

你能猜到為何一般投資人賣股票嗎？讀完上一段落，結論應該很明顯。華爾街的調查證實了你的猜測：投資人賣股票的最主要原因是因為股票在跌！在跌！投資人賣股票不是因為成本收益比率高或其他原因，而是因為股票在跌。這就是為何跌勢一開始，不會馬上停止。

現在你能體會到為什麼股票升時常常升得離譜，跌時跌到慘不忍睹的原因了吧？記住股民買賣股票的真正原因，耐心地觀察市場，你很快就會發現股票運動是有跡可循的。

2、支撐線和阻力線

當股票在一定的區間波動，把最高點相連便成阻力線，把最低點相連便成支撐線。從紙面上解釋便是股價升到阻力線時會碰到很大的阻力，不容易繼續升上去，即出現很多賣主。而股價跌到支撐線時會發現很多買主，股價不容易跌下去。心理分析：走進交易大廳，你有沒有常常聽到“這只股票跌到 10 元錢我就收進”，“這只股票升到 15 元我就賣出”之類的話？答案是肯定的，因為這也是我常聽到的。為什麼一般的股民會認為某只股票跌到 10 元就值得吃進，而升到 15 元就該脫手呢？這也源自我們日常生活的經驗。精明的主婦通常知道某種衣服的最低價是什麼。如果衣服以這個價格出售，大家便紛紛搶購。而衣服牌價升到某個價位，就沒有人問津了。這可以分別稱為衣服的阻力價和支撐價。

在股市上，如果參與交易的多數投資者認為 10 元是某股票的最低價，一旦股價跌到這個價位，便會有很多人買入，股價自然就跌不下去。在圖上我們就看到支撐線。阻力線的道理相同。如果一個款式的衣服在 10-15 元之間的價格波動，想像一下服裝商是怎麼做生意的。

當衣服的價格在 10 元的時候，買主認為衣服的價錢便宜，入場購貨。但賣主會覺得價錢偏低，更低就不賣了。在 15 元時，買主覺得價錢高，不願買，雖然賣主想賣更高的價錢，沒有買主他無計可施。所以在 10 元時，因買主多過賣主，價格開始上升，但在 15 元時，賣主多過買主，價格只有下降。

或遲或早，有人會對這個價格區間持有不同看法，認為衣服的價錢太高或太低。無論這是一位大戶還是一批小服裝商，他們的行動將使買賣的力量失去均衡。如果他們的力量夠大的話，將引起一連串的反應。無論是正在買賣的服裝商還是在外觀望的投機商，他們的行動將會改變 10-15 元的交易區間。如果新的均勢有利於買主，這將吸引新的買主入場，帶來新的買壓，而賣主期待更高的價錢，他們的惜售將會使賣壓進一步減輕。

結果是使衣服的價錢高出 15 元。隨著價錢的進一步升高，賣出的誘惑力越來越大，衣服的價錢會在新的均衡區間搖擺。這個過程便是阻力價或支撐價的突破。在股票上，我們便有阻力線和支撐線的突破。

需要指出的是，阻力線一時被突破便成了新的支撐線，同樣，支撐線一旦被突破便成了新的阻力線。讓我們以支撐線為例：在支撐線附近，足夠的買方出現，賣方消失，股價無法跌破該線。幾個來回之後，市場形成這便是“最低價”的概念。突然間，更大的賣壓出現，股價跌破支撐線，這時認為支撐線就代表“最低價”的買主全部虧錢。其中一部分可能止損拋售，鼉一部分固執原來的想法，認為股價很快就會反彈。無論如何，原來市場對該股的“底價”概念已被粉碎，市場“背叛”了他們。

現假設股價又升回原來的支撐線，你認為原先的投資人有什麼反應？那些還未“止損”的人會感謝上帝給他們一個全身而退的機會，股價跌破支撐線的那段虧錢的時光令他們寢食難安，現在終於有個不虧甚至小賺的機會，他們會趕快賣掉股票以結束噩夢。

再看看那些止損出場者，他們原以“底價”入場，結果被燙傷。今天股價又回到這個價位，但燙傷的記憶猶新，他們大多不敢在這個價位重新入場。我們看到賣壓增加，買方的力量卻有所減少。所以支撐線一旦跌破便成了新的阻力線。阻力線一旦被突破便成支撐線的道理相近，讀者位可以自己考慮一個其中的原由機理。

3、雙肩圖和頭肩圖

這都是炒股中常見的圖形。心理分析：以雙肩圖為例。它的典型特點就是兩個高點。要提醒讀者，這兩個高點的選擇是和時間的跨度相關的，很明顯，一天的高點和一年的高點是完全不一樣的。但它們的解釋相同。隨著價錢的升高，買主們開始懷疑價錢是否能超過原來的最高點？

賣主也在觀察這個最高點是否還像上次一樣會帶來賣壓，使價格的升勢挫折。簡單地說，市場參與者在觀察這次會不會有和上次同樣的經歷。上次價格升到這點引發買賣力的逆轉，這次會發生同樣的事情嗎？結果只有兩個：穿越上次的最高點和不能穿越上次的最高點。在雙肩圖中，因為無法穿越上次的最高點，市場對價格的看法產生變化，股民對在這點附近持股感到不自在。

在股市中，你會看到股價逐步滑落。但假如買力不減，繼續穿過上次的最高點，我們就回到升勢圖去了。頭肩圖的道理和雙肩圖類似。讀者們請自己想像一下在其過程中股民的心態變動過程是怎麼樣的。頭肩圖可以當成雙肩圖的變形。這些圖還可以倒過來看。如果說正雙肩圖給你提供了賣的資訊，那麼倒雙肩圖便給你提供了買的資訊。在這些圖的後面其實是股民們對該股票價格認定的心理變化。你要用心來感受：如果你是股市的一員，你會怎麼想，你會怎樣做？這樣，你慢慢地就會形成何時入市、何時出場的直覺。

4、平均線

平均線的目的主要是用來判定股票的走勢。股價的運動常常具有跳動的形式，平均線把跳動減緩成較為平坦的曲線。計算平均線的方法有許多種，最常用的是取收市價作為計算平均值的參考。比如你要計算十天的平均值，把過去十天的收市價格加起來除以十，便得到這十天的平均值。每過一天，分子式加上新一天的股票收市價，再減去倒第十一天的收市價，分母不變，便得到最新的平均值，把平均值連起來便成為平均線。平均線的形狀取決於所選擇的天數。天數越多，平均線的轉折越平緩。我自己習慣用兩百天平均線來衡量股票的長期走勢，五十天平均線來衡量中期走勢。我不怎麼看五十天以下的平均線，因為我發現其參考價值不高。股票短期的運動方向我注重股價及交易量。我通常不買股價在兩百天平均線下的股票，做短線時例外。

5、其他圖形

我自己日常留意的技術分析圖形就是上述四種。但這節的題目是技術分析的基本知識，我不得不提一下其他圖形，否則名不符實。一般的技術分析書都會提到三角、隧道、旗子等等的圖形。遺憾的是，我的實踐經驗證明它們沒有什麼實用價值。便對我沒有實用價值並不表示對其他人也同樣沒用，我建議嚴肅的炒手自己去找這方面的書學習。我將本書的範圍限制在自己親身證明最有用的知識，並不打算包羅萬象，請讀者原諒。

有電腦軟體的朋友常常會看到 MACD、威廉%等等電腦計算的買賣指標，流行的有二三十種之多。我學股的第二年曾花很多時間研究這些指標，結果上了大當。我自己花了很多學費後才明白這些指標都有“見光死”的特點。也不能說這些指標錯了，這些指標的發明者通常有輝煌的經歷。想像一下：如果每人都按照這些指標提供的買賣信號炒股，結果將會是什麼？我自認站在巨人的肩膀之上，結果從巨人肩膀跌下來，摔慘了！我自己常用的前面三個圖形也不是我自己發明的。但我在實踐中體會到它們背後的心理因素，人性是不容易改變的，所以它們一直有效。希望它們不會因為這本書而同樣“見光死” 。

當然，我相信不可能，人性哪有那麼容易改變的？關於其他圖形背後的大眾心理變化的合理解釋，有待行家高手的進一步研究。

6、綜合看圖

綜合走勢線及阻力線和支撐線，在支撐線稍下的點是賣出點。支撐線一旦被突破，表示升勢結束。但有別於阻力線，我們這裏看到頭肩圖。

倒過來，我們就有了最常見的買入理想點。記住如果這是升勢開始的話，交易量通常增大。

這是我們在炒股中常見的股票運動圖。我標出了各個不同的買入及賣出好點。請讀者用心體會一下為什麼。具體怎樣操作，我將在“何時買股票”一節詳細解釋。這些買賣點還可以改進。

鄧姑 · 發表於 2010-6-23 12:17:14

股票的正常運動和週期運動

1、股票的正常運動

把握投票走勢最最關鍵的是判斷股票是否處於正常運動狀態。我認為下列幾點有助於讀者朋友從概念和操作上體會和掌握什麼是股票的正常運動。

股票的走勢及走勢線：在正常的升勢中，每個波浪的最高點應較上個波浪的最高點為高，最低點也應羅上個最低點為高。整個股價的運動應該在走勢線之上。在正常的跌勢中，波浪應一浪低過一浪，最高點較上個最高點為低，最低點也較上個最低點為低。

支撐線和阻力線：一旦阻力線被突破，股票應該繼續上升，雖然可能有反調，便反調不應該跌到阻力線之下，否則便是不正常運動。同樣，一旦支撐線被突破，股票應往下跌，否則的話，便是不正常運動。如果股票一跌破支撐線便反彈到支撐線之上，可能是買股的好時機。

雙肩圖和頭肩圖：和上述道理相同，一旦股價穿越突破點，它應能夠繼續，否則的話便可認為是不正常運動。

平均線：以兩百天平均線為例，一個正常的升勢，股價應在兩百天平均線之上；一個正常的跌勢，股價應在平均線之下波動。否則，都可以認為是不正常運動。

2、股票的週期性運動

在華爾街兩百年的歷史中，發展出很多理論來描述股票的波動現象。如道氏理論、伊列波形理論等等。這些理論有假設，有論證，讀起來又長又乏味，但它們曆久不衰，自有其參考價值。就我個人的體會，這些理論很難在實踐中應用。除非你是只看大勢、手握鉅資的基金管理人。

隨著自己對股市認識的增加，終於明白這些玄乎的理論無非在講經濟週期。任何學過點經濟學的人都明白經濟週期是什麼玩意。以下我簡單地解釋經濟週期怎樣在股價上反映出來。這些知識能加深你對股市的認識。

可以將股票運動大約分成四個時期，分別為蓄勁期、爬坡期、疲勞期和下坡期。

蓄勁期：買賣雙方的力量基本平衡。
爬坡期：買壓勝過賣壓。
疲勞期：買壓和賣壓又基本持平。
下坡期：賣壓強過買壓。

在任何時期，股票的波動都是波浪形的。每個大波動內包含有很多反向的小波動。平均線將中和這些小波動且指明大趨勢。必須強調，股市操縱可能改變每天的或短期的波動，但不可能改變大勢。道氏理論特點指出這一點。

股票運動的四個時期其實吻合了經濟週期的規律。在上個經濟週期的末期，因為生產過剩，產品價格跌落，存貨增加，公司的盈利減少，股價下跌。

蓄勁期便是恢復期，在這段時間，公司將不暢銷的產品淘汰，減少存貨，為經濟復蘇準備。經濟復蘇期在股價上的表現便是爬坡期。隨著盈利的增加，公眾又開始爭購公司的股票，股價節節高。經濟復蘇持續到一定階段，便入疲勞期。

疲勞期接著就到下坡期。下坡期到了一定地步又進入蓄勁期。整個過程就是經濟週期在股價上的反映。

馬克思的政治經濟學主要目的便是解決不斷重複的資本廣義經濟週期對社會負面的影響。但實踐的結果並不理想，計劃經濟有其本事的缺陷。中國今日引進市場經濟，大家近來看到的肉、蛋、柑桔等生產過剩、價格下跌的現象便是經濟週期其中的一環。在蓄勁後期，爬坡初期，如果是開始一個真正的爬坡期，應有交易量增加的現象，股價一舉突破阻力線。

一旦進入爬坡期，股票開始升勢，股票波動應具有“一波高過一波”的現象。雖然這並不絕對，但整個波動應該在兩百天平均線之上。在這段時間，投資者們必須安坐如山，不要為股價的短線升跌嚇出場，但要打起十二分精神注意危險信號。經過疲勞期，股價跌穿平均線及支撐線，便是離場的時候了。

有些小公司具有特點的產品，它不受一般經濟週期的影響，但其股價波動也具有相似的特點。一旦市場接受其產品，銷售及盈利的潛力會反映在投資者的行動上。他們開始標高股價，我們將看到交易量上升。這些投資者很多並不是短線炒作者，他們買好股票就放在一邊，使得公司在市面自由交易的股數減少。此時股票用不著很大的交易量主能攀升。這類小公司的股票在上升時其速度常常很快，短時間內可能會升數倍。

自由市場的機制是自由競爭，很快你就會在市場發現類似或可替代的產品。在今天的市場環境，一個熱門產品永葆熱門幾乎是不可能的。競爭的結果就是銷售及盈利增長的減緩，又重複從暢銷到滯銷的迴圈。這些小公司的股票同樣經歷四個階段，只是這四個階段的起伏較大公司來得劇烈。

wilson · 發表於 2010-6-23 12:43:24

《大時代》

「股票必勝法」乃劇中股神葉天傳授給方展博的終極秘訣，此訣表面似通非通，難於理解。

未破解的「股票必勝法」原文：

“ 貪心輸錢贏　輸血不輸錢　人人去輸血　殺人不打風

落雨去離島　離家飲煉奶　見人分遺產　出獄嫌錢腥
快樂冇人格　出家冇人工　攻而無不克　戰無不勝矣
”

最終方展博憑電腦分析「股票必勝法」後得知其意，意思甚有警世意味。可惜破解原理未有交待，所謂破解頗為兒戲。

破解後的「股票必勝法」：

“ 股市原意，乃讓集資投資有其地，社會向榮，人皆有賺，

惜人性貪婪，耗盡心思，巧取豪奪，樂土成煉獄，血雨腥風，殺戳不息，
無數人蕩產傾家輸性命，勝者則喪良知人格，
余於股壇數十載，未嘗見一真正鸁者，
智者應知此乃一處永無贏家之戰場，
取勝唯一法……「及早離去」！ "

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